Ради «Роснефти» суд готов на нетипичные решения по МТС
Судебные разбирательства «Башнефти» и «Роснефти» с АФК «Система» Владимира Евтушенкова однозначно работают на ухудшение инвестиционной привлекательности России как на Западе, так и на Востоке. Нахальный отъем бизнеса, за который потерпевший затем должен еще и доплачивать астрономические суммы, любого заставит трижды подумать, прежде чем вкладывать деньги в эту загадочную Россию. Не говоря о том, что когда в результате рейдерских действий обваливаются акции крупнейшей системообразующей компании, это самым худшим образом сказывается не только на внешнем, но и на внутреннем рынке. На этом фоне единственным оптимистом выглядит руководитель «Роснефти» Игорь Сечин: судебное разбирательство по мнению главного исполнительного директора нефтяного монополиста должно улучшить инвестиционный климат. «Дело идет о транспарентном ответственном поведении менеджмента и акционеров», — говорит Сечин. Заметим, что о «транспарентности» говорит человек, перед этим разогнавший редакцию Forbes и заставивший публично каяться якобы клеветников из РБК, чиновник, размер зарплаты которого оберегается надежнее, чем любая государственная тайна.
170 млрд — и ни копейской меньше
«Роснефть» и «Башнефть», пытающиеся взыскать с АФК «Система» 170,6 млрд рублей, подали в башкирский арбитраж ходатайство в обеспечение иска, следует из картотеки суда. В понедельник ходатайство было удовлетворено, АФК «Система» получила копию исполнительного листа и постановление об аресте 31,76% акций МТС, 100% группы компаний «Медси» и 90,47% акций Башкирской электросетевой компании (БЭСК), говорится в заявлении «Системы». Пристав также ограничил право «Системы» и ее «дочки» «Система-инвест» получать дивиденды от арестованных активов, говорит представитель «Системы» Сергей Копытов: компания обжалует и определение суда, и постановление пристава.
Представитель «Роснефти» Михаил Леонтьев объяснил появление ходатайства тем, что «оппоненты демонстрируют всяческое презрительное отношение к легальным правовым процедурам и институтам. Наши юристы предложили активы «Системы», которые соответствуют по стоимости размерам иска, суд с оценкой согласился».
То, что суд удовлетворил это ходатайство, – крайне нетипично, говорит партнер BMS Денис Фролов. В 99% случаях суд не арестовывает акции по денежному спору, продолжает Фролов: если истец выигрывает, он должен получать доступ не к активам, а лишь к деньгам на счетах.
Где ответчик возьмет средства, чтобы расплатиться, будет он продавать или закладывать активы – его проблема. Еще более странным кажется арест дохода с акций, говорит Фролов. Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков отказался комментировать обеспечительные меры по иску «Роснефти» к «Системе».
Неподъемная сумма
На конец 2016 года у «Системы» было 60,2 млрд рублей на счетах, у МТС – 18,47 млрд, у БЭСК – 1,2 млрд. «Медси» не публиковала отчетности, а в 2015 году у нее на счетах было 2,6 млрд, по данным «СПАРК-Интерфакса». На 31 декабря 2016 год на счетах «Детского мира», по данным ритейлера, было почти 2,5 млрд. Всего это 84,97 млрд рублей, или 49,8% исковых требований.
Не факт, что средства на балансе «Системы» фактически находятся на счетах российских банков, процедура их ареста может быть усложнена, считает партнер Tertychny Agabalyan Иван Тертычный. «Арест принадлежащих АФК «Система» акций – способ гарантировать исполнение решения суда о взыскании денег, если оно будет принято. После выдачи исполнительного листа эти акции будут просто проданы на публичных торгах, а вырученные средства пойдут на погашение задолженности», – говорит Тертычный.
Арест акций МТС — не последние обеспечительные меры по иску «Роснефти» к АФК «Система», говорит Михаил Леонтьев. По его словам, нефтяная компания просила арестовать активы на полную сумму исковых требований. Решение суда арестовать активы в «Роснефти» считают справедливым, подчеркнул Леонтьев. «Поэтому МТС — не последний их арестованный актив», — сказал Леонтьев РБК. Он также добавил, что, АФК «Система», по мнению «Роснефти», «презрительно относится к суду». Леонтьев заявил, что «Роснефть» не заинтересована во «внесудебных компромиссах» по делу.
МТС пойдет с молотка
МТС – самый крупный актив «Системы», он принес в 2016 год 50% консолидированной выручки, говорил «Ведомостям» президент «Системы» Михаил Шамолин. Арест акций не препятствует операционной деятельности, уверяет представитель МТС Дмитрий Солодовников, и не окажет влияния ни на операции с акциями МТС, ни на дивиденды по ее акциям, находящимся у других акционеров. Капитализация МТС – около 480 млрд рублей, арестованный пакет стоит 152 млрд рублей. «Система» не может проводить операции с этими бумагами, но вряд ли она собиралась продавать такой пакет, говорит аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин: «Система» может распоряжаться и получать дивиденды от 19,35% акций МТС.
В 2016–2019 годах компания обещала акционерам 25–26 рублей в год на акцию, всего дивиденды – 50–52 млрд рублей в год, без арестованных акций «Система» получит 9,6 млрд рублей. Допускает ли МТС повышение дивидендов, представитель оператора не говорит. Злоупотреблять правом собственника в плане дивидендов, займов, иных способов вывода активов «Системе» никто не даст, говорит аналитик «Открытие брокера» Тимур Нигматуллин.
Либин сомневается, что в связи с иском «Роснефти» МТС резко увеличит выплату дивидендов: МТС и так выплачивает акционерам почти 100% свободного денежного потока.
На что позарился Сечин
Не стоит забывать, что у «Системы» есть партнеры по всему миру — от Китая до Франции, которые тоже могут пострадать от исков «Роснефти».
Так, АФК Система» владеет 85% долей ГК «Степь», крупного производителя зерновых, молока, фруктов и овощей, и половиной – в RZ Agro, партнеры корпорации здесь члены французской семьи Луи-Дрейфус. Вместе «Степь» и RZ Agro контролируют свыше 350 тыс га, это 9-е место среди латифундистов России (список BEFL). В 2016 году выручка агрохолдинга «Степь» (включая 50% долей RZ Agro) выросла втрое – до 8,4 млрд рублей, чистая прибыль – 871 млн рублей.
«Система» много раз говорила об IPO «Степи» в ближайший год: как рассказывал вице-президент АФК «Система» Али Узденов, члены семьи Луи-Дрейфус должны были стать акционерами «Степи» через конвертацию доли в RZ Agro. В начале июня Кирилл Дмитриев (тот самый гендиректор РФПИ, который привел к скандалу внутри американской телевещательной корпорации CNN) говорил, что думает войти в капитал «Степи».
Директор Института конъюнктуры аграрного рынка Дмитрий Рылько считает, что на подготовку к IPO может уйти еще около года, к тому времени ситуация с иском и арестом счетов прояснится, поэтому корректировать планы пока не стоит.
Еще один актив «Системы» – крупнейший продавец товаров для детей в России «Детский мир», на 31 марта у нее 52,1% ритейлера; в I квартале 2017 год прошло первичное размещение, для которого ритейлер был оценен в 63 млрд рублей, в понедельник его капитализация на Московской бирже – 73,15 млрд рублей Среди партнеров «Системы» в «Детском мире» – Российско-китайский инвестфонд (РФПИ и CIC) с долей около 13%. В конце мая совет директоров «Детского мира» рекомендовал выплатить 2,6 млрд рублей дивидендов за 2016 год, это 68% чистой прибыли.
Известный медицинский факт
В октябре 2015 года «Система» консолидировала 100% акций «Медси», выкупив 25% у ГУП «Медицинский центр управления делами мэра и правительства Москвы», сумма сделки составила 6,1 млрд рублей, т. е. компания была оценена в 24,48 млрд рублей. С учетом роста бизнеса на конец 2016 года вся «Медси» могла стоить не менее 30 млрд рублей, считает аналитик BCS Global Markets Марат Ибрагимов. В 2016 год выручка «Медси» выросла на 14,4% до 9 млрд рублей, OIBDA – на 72,4% до 813 млн, чистый убыток – 499 млн рублей.
В феврале 2017 года представитель «Медси» подтверждал планы построить на Мичуринском проспекте высокотехнологичную клинику: группа обсуждала с международными партнерами варианты сотрудничества. Скорее всего «Медси» привлекает инвесторов на конкретные проекты, рассуждает Ибрагимов, арест акций не означает запрета на привлечение дополнительного финансирования, но затруднит поиск инвесторов. Представитель «Медси» отказался от комментариев. «Медси» и БЭСК – непубличные компании, в сумме их пакеты оценены в оставшиеся 18 млрд рублей, делает вывод Либин.
Итоги подведем
В понедельник на Московской бирже акции «Системы» подешевели на 7,14% (индекс ММВБ упал на 0,38%), капитализация снизилась на 9,7 млрд рублей На Лондонской бирже расписки «Системы» потеряли 6,66% (а индекс FTSE Russia IOB снизился на 0,64%), капитализация уменьшилась на $152 млн. Вчера к 21.38 по мск стоимость депозитарных расписок МТС на NYSE опустилась на 4,2 п. п. до $8,38 за бумагу.
Так как последствия ареста акций в законе не прописаны, возможность выплаты дивидендов по арестованным акциям зависит от формулировок определения о наложении ареста, а также усмотрения пристава и конкретного суда, рассуждает юрист компании «Ильяшев и партнеры» Дмитрий Константинов, но ответчик будет обжаловать постановление пристава о запрете выплаты дивидендов дольше, чем будет рассматриваться основное дело, поэтому, по всей видимости, получать дивиденды по арестованным акциям «Система» пока не сможет.
К сожалению, десятки тысяч акционеров «Системы» и МТС уже понесли потери более чем на 150 млрд рублей, говорит Копытов, а после принятия обеспечительных мер их потери скорее всего значительно увеличатся. Это особенно возмутительно потому, что судебный процесс касается общеприменимых корпоративных действий, которые осуществлялись открыто и публично еще в 2014 году и никем никогда не оспаривались, констатирует он. Данные меры, как и весь иск, не являются следствием желания установить в ходе судебного процесса истину, но очередной попыткой оказать беспрецедентное давление на нашу компанию, продолжает Копытов: претензии истца безосновательны, тем не менее у компании достаточно возможностей, чтобы исполнить даже самое неблагоприятное решение суда, поэтому мы воспринимаем принятые меры обеспечения исключительно как еще одно проявление абсурдности происходящего.
Почем сечинский каприз?
После сообщения об аресте активов котировки бумаг АФК «Система» и МТС стремительно рухнули вниз. В Лондоне расписки «Системы» к 20:45 мск подешевели на 6,66%. Капитализация составила $2,13 млрд. Акции МТС на Нью-Йоркской бирже упали на 4,66% (на 20:50 мск), капитализация снизилась до $8,49 млрд.На Московской бирже на момент сообщения об аресте активов торговая сессия уже завершилась. 26 июня арестованный пакет акций МТС стоил 151,7 млрд рублей.
Как сообщало ранее агентство «Руспрес», в прошлый вторник, 20 июня, арбитражный суд Башкирии зарегистрировал ходатайство якобы от «Роснефти» и «Башнефти» об отказе от иска к «Системе» в связи с заключением мирового соглашения. Уведомление о регистрации ходатайства появилось на сайте картотеки арбитражных дел. Это привело к бурному росту стоимости акций АФК «Система», бумаги холдинга, контролируемого миллиардером Владимиром Евтушенковым, подорожали на 18 процентов. Через несколько минут после появления уведомления «Роснефть» опровергла информацию об отказе от иска.
****
Контролируемый Сечиным «Роснефтегаз» спрятал отчетность от всех
«Роснефтегаз» – это прослойка, через которую правительство владеет 50% «Роснефти», 10,9% «Газпрома», 27,63% «Интер РАО». Их дивиденды, причитающиеся государству, оседают в холдинге, и бюджету он должен отдавать лишь половину чистой прибыли (норма для последних двух лет). Хотя основные доходы «Роснефтегаз» получает от госкомпаний, он непрозрачен для общества – с 2015 года правительство разрешило ему не составлять отчетность по МСФО и вообще не публиковать отчетность (если этого не захочет акционер). Чиновники разных министерств предупреждали: правительство себя же лишает информации. Что и произошло, следует из письма директора департамента экономики и финансов правительства Владимира Сидоренко от 20 июня. Правительство рассмотрело замечания Минэкономразвития и Минэнерго на решение освободить «Роснефтегаз» от составления отчетности по МСФО и поручает обеспечить получение «достоверной» информации от госкомпании, следует из письма. «Роснефтегаз» должен предоставить данные об остатках средств на счетах, об акциях, которыми владеет, и инвестпрограмме. Эту информацию правительство просит предоставлять впредь «систематически». Подлинность письма подтвердили два федеральных чиновника и представитель Минэнерго. «Поручение будет исполнено», – обещает представитель Минэнерго, не поясняя, как именно министерство собирается его исполнять. Поручение передано в Росимущество, которое в ближайшее время напишет письмо «Роснефтегазу», рассказывает другой чиновник. Пресс-секретарь премьера Наталья Тимакова не ответила на запрос. Представители Минэкономразвития и Росимущества отказались от комментариев. Получить хотя бы информацию от «Роснефтегаза» – уже большой прогресс, признается федеральный чиновник. Чиновники давно бьются за дивиденды, собранные в госхолдинге, председателем совета директоров которого является главный исполнительный директор «Роснефти» Игорь Сечин.
Еще в 2012 году «Роснефтегаз» отдал государству почти всю чистую прибыль (см. график). Ситуация изменилась в 2013 году (годом ранее Сечин стал председателем правления «Роснефти»): на продаже BP 5,66% акций «Роснефти» «Роснефтегаз» заработал $4,87 млрд и хотел отдать государству лишь 25% доходов (46,3 млрд рублей). Минфин настаивал на 95% (176 млрд рублей), но проиграл.
В прошлом году правительство потребовало от госкомпаний отдавать акционерам половину прибыли, но крупнейшие плательщики дивидендов сумели избежать этого, ссылаясь, например как «Газпром», на большие инвестпрограммы. Удалось это и «Роснефтегазу» – он отдал лишь 12% прибыли, или 18 млрд рублей, рассчитав дивиденды без учета дохода от переоценки ценных бумаг. Минфин продолжил бой и предложил изъять в 2017 году у «Роснефтегаза» все полученные им дивиденды и снова проиграл. Бюджет остался и вовсе без этих денег – «Роснефтегаз» показал убыток за 2016 год, несмотря на 596 млрд рублей, полученных от «Роснефти». Убыток был технический: «Роснефтегаз» в декабре прошлого года ускоренно перечислил в бюджет 717 млрд рублей от продажи 19,5% акций «Роснефти», а сам получил деньги только в январе 2017 года.
Тогда министр финансов Антон Силуанов предложил взять дивиденды из большой нераспределенной прибыли «Роснефтегаза». На вопрос «Ведомостей», сможет ли «Роснефтегаз» так сделать, Сечин на прошлой неделе ответил: «Вы с ума сошли? Все решения по «Роснефтегазу» принимает правительство – сколько оно скажет, столько и будем платить». Тимакова вчера не ответила на вопрос. Высокопоставленный чиновник утверждает, что убыток обсуждался у президента Владимира Путина. Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков утверждает, что это вопрос правительства.
На конец 2016 года на счетах у «Роснефтегаза» было 544 млрд рублей, по оценкам Райффайзенбанка. В конце прошлого года, отвечая на вопрос, не стоит ли изъять эти деньги, Путин защитил «Роснефтегаз»: это резерв, который финансирует приоритеты, о которых правительство забывает. Но эта сумма в разы больше инвестпрограммы госхолдинга (исходя из тех проектов, которые назывались публично). «Роснефтегаз» финансирует принадлежащую «Роснефти» верфь «Звезда», а также строительство четырех электростанций в Калининградской области стоимостью 60 млрд и 100 млрд рублей соответственно. По словам Путина, «Роснефтегаз» также вкладывает в проекты в сфере науки и образования, потратил десятки миллиардов на модернизацию Ил-114.
Случается, что мелкий акционер не может получить всю информацию о компании, если этого не хотят другие акционеры, рассуждает партнер юрфирмы КИАП Антон Самохвалов: «Но чтобы единственный акционер не мог – это нонсенс». Такой акционер может напрямую, минуя совет директоров, направить запрос менеджменту и тот обязан предоставить документы, может сменить менеджмент, продолжает Самохвалов, подать на него в суд, хотя это и будет странно. Но «Роснефтегаз» – уникальная компания с интересным менеджментом, поэтому государство делает вид, что просит, а менеджмент делает вид, что дает, заключает федеральный чиновник.
Источник: «Ведомости», 26.06.2017
