Миноритариев испугала попытка купить непрозрачную компанию во главе с менеджером карманного банка
Котировки «Фармстандарта» вчера рухнули на 9-18% на биржах в Москве и Лондоне. Инвесторы избавлялись от бумаг компании, после того как она объявила о выделении бизнеса по производству безрецептурных лекарств в отдельном юрлице на невыгодных для миноритариев условиях, а также о желании приобрести за $630 млн малоизвестную компанию, владельцем которой может быть бывший менеджер «Фармстандарта».
Вечером в понедельник «Фармстандарт» официально объявил о намерении перевести на отдельное юрлицо свой бизнес по выпуску безрецептурных препаратов, дающий около 40% выручки. Ранее сообщалось о намерении «Фармстандарта» продать этот бизнес, оценивающийся в $2,5 млрд. В компании это не подтверждают. Вопрос о реорганизации будет рассмотрен на собрании акционеров 17 августа. Акции новой компании предполагается поделить равномерно среди нынешних акционеров. Те из них, кто не согласится с реорганизацией, смогут продать имеющиеся у них акции по цене 2,18 тыс. руб. за бумагу, или $16,4 за одну расписку (одна акция равна четырем GDR). В понедельник торги в Лондоне закрылись на $20,1 за 1 GDR, то есть на 19% больше предложенной цены выкупа. При этом 72% от свободно обращающихся бумаг «Фармстандарта» приходятся именно на расписки. На Московской бирже в понедельник торги закрылись на 2,24 тыс. руб. за акцию.
Вчера котировки «Фармстандарта» рухнули на обеих площадках. В Лондоне на 20:45 мск расписки подешевели на 17,9%, до $16,5 за штуку, на Московской бирже — на 8,6%, до 2 тыс. за акцию. Далеко не все миноритарии «Фармстандарта» будут готовы вкладываться в неторгующиеся и неликвидные бумаги выделяемой компании — и будут вынуждены продавать свои доли с существенным дисконтом, говорит аналитик «ВТБ Капитала» Иван Кущ. Действия руководства «Фармстандарта» в связи с этим он квалифицирует «как плохое корпоративное управление». Цена выкупа основывается на независимой оценке, которую проводила компания ФБК, настаивает менеджер по работе с инвесторами и акционерами «Фармстандарта» Ирина Бахтурина.
Выручка «Фармстандарта» от продажи лекарств 2012 году — 50,1 млрд руб. ($1,6 млрд), чистая прибыль — 9,2 млрд руб. ($296 млн). В сегменте безрецептурных препаратов он, по оценке DSM Group, лидирует (7,6% в денежном выражении). Основные бенефициары (54,3%) — Виктор Харитонин и Егор Кульков.
Поводом к распродаже могла стать также анонсированная «Фармстандартом» в понедельник сделка с заинтересованностью: компания намерена приобрести за $630 млн неизвестную сингапурскую Bever Pharmaceutical. В «Фармстандарте» не раскрывают, какие активы ей принадлежат. Госпожа Бахтурина ограничилась словами, что «приобретение связано с профильным бизнесом». «В моей практике впервые публичная компания отказывается сообщить, что за бизнес она приобретает, тем более по такой цене,— удивляется главный трейдер «Ренессанс Капитала» Алексей Бачурин.— Это просто невероятно!»
Бенефициаром Bever является Андрей Осипов, экс-менеджер принадлежащей Роману Абрамовичу инвесткомпании Millhouse Capital, которая был акционером «Фармстандарта» до середины 2000-х годов, сообщило агентство Bloomberg со ссылкой на данные Сингапурского управления по ведению отчетности. Господин Осипов еще несколько назад был топ-менеджером «Фармстандарта», вспоминает директор Центра социальной экономики Давид Мелик-Гусейнов. Сейчас Андрей Осипов, который в 2011-2012 годах успел поработать в А1 — независимый директор Арес-банка, по 18,3% которого принадлежит основным владельцам «Фармстандарта» Виктору Харитонину и Егору Кулькову. В Арес-банке (председатель правления Владимир Кузнецов) вчера вечером не смогли прояснить ситуацию.
****
Харитонин купил скандальную компанию у сотрудника Харитонина
Бенефициаром сингапурской Bever Pharmaceutical, на которую «Фармстандарт» готов потратить до $630 млн, оказался член ее совета директоров и давний партнер Александр Шустер. У«Фармстандарта» есть информация о том, что член совета директоров компании Александр Шустер — бенефициар сингапурской Bever Pharmaceutical, сказала вчера во время телефонной конференции с инвесторами и аналитиками заместитель гендиректора по финансам российской компании Елена Архангельская.
Еще две недели назад в сингапурском реестре единственным владельцем Bever Pharmaceutical, зарегистрированной 13 мая 2013 г., значился Андрей Осипов — тоже не совсем чужой «Фармстандарту» человек. Он был директором департамента слияний и поглощений в Millhouse Capital (управляет активами Романа Абрамовича) как раз тогда, когда эта компания создавала «Фармстандарт». А сейчас он независимый директор и член наблюдательного совета Аресбанка, крупнейшие акционеры которого — основные владельцы «Фармстандарта» Егор Кульков и Виктор Харитонин. Осипов сказал тогда «Ведомостям», что не работает на «Фармстандарт», а свои личные инвестиции не комментирует.
Ко вчерашнему дню ситуация в сингапурском реестре кардинально поменялась: теперь единственный владелец Bever — кипрская Bristley Enterprises ltd. Согласно кипрскому реестру эта компания зарегистрирована 20 июня и на 100% принадлежит Шустеру.
Шустер — давний партнер «Фармстандарта». У его структур компания, в частности, покупала права на арбидол, афобазол, амиксин, флюкостат и аципол. Он в 2008-2009 гг. был совладельцем фармацевтической компании «Лекко», которую «Фармстандарт» купил в прошлом году. До середины 2011 г. у Шустера было по 37,5% в биотехнологическом центре «Генериум» и научно-исследовательском центре «Научтехстрой плюс» (эту компанию в 2010 г. он создавал на паритетных началах с «Фармстандартом»). Датская биотехнологическая компания Affitech в 2012 г. называла Шустера и совладельца «Фармстандарта» Харитонина в числе своих акционеров. С лета 2011 г. Шустер входит в совет директоров «Фармстандарта».
«Фармстандарт» 8 июля объявил о том, что планирует выделить безрецептурный брендированный бизнес в отдельную компанию и купить за $630 млн сингапурскую Bever. С тех пор на Лондонской бирже компания подешевела с $3,04 млрд до $1,99 млрд.
«Фармстандарт» не предоставил достаточно информации, чтобы оценить целесообразность покупки Bever, считает аналитик Deutsche Bank Наталия Смирнова.
Сумма сделки не окончательная, она может быть пересмотрена по итогам due diligence, который сейчас проводит «Фармстандарт», указывает компания. Bever — владелец эксклюзивного долгосрочного контракта с производителем субстанций для производства арбидола и афобазола, говорили топ-менеджеры «Фармстандарта». И после покупки сингапурской компании «Фармстандарт» может снизить свои затраты на субстанции и повысить рентабельность препаратов.
Голосовать не будет
После того как «Фармстандарт» объявил о своих планах купить Bever и разделить бизнес, его «дочка» «Фармстандарт-лексредства» на падающем рынке довела свою долю акций материнской компании до 18,74%.
Возможно, «Фармстандарт-лексредства» не будет голосовать по вопросу о покупке Bever (собрание акционеров назначено на 17 августа, для одобрения сделки нужно простое большинство участников), сказал вчера главный юрист «Фармстандарта» Виктор Федлюк. Вопрос о том, будет ли она голосовать по вопросу о выделении безрецептурного бизнеса (собрание намечено на 27 сентября, одобрить решение должны 75% участников), совет директоров «Фармстандарт-лексредств» планирует рассмотреть через месяц.
